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莎普爱思:“滞销”击破高增谎言

发布日期:2012/12/13 11:20:18   点击数:3531   来源: 机构投资   作者:吴侨发

 

一家地处浙江平湖,曾因遭人举报而被迫IPO中止审查的企业,如今再度杀回IPO阵营,却创造出奇迹:毛利率高于同行上市公司平均水平8个百分点。2010年、2011年公司综合毛利率分别为59.52%、66.34%,而同行均值仅有51.74%、58.08%。

令人惊叹的是,其主打产品莎普爱思滴眼液近三年来,毛利率都保持95%左右。相当于一支零售价40元的滴眼液,其毛利就高达38元。

这家企业就是莎普爱思。2011年其营业收入同比增长49.95%,利润总额同比增长62.15%。

然而,这个奇迹遭到众多业内人士的质疑:利润虚增、销售量大幅注水等等。

这究竟是真实存在的奇迹,还是人为虚构的骗局?

为了揭开真相,《机构投资》前往莎普爱思招股书揭示的优势地区——广东,实地调查莎普爱思的真实销售情况。在持续多天的调查后,莎普爱思的真面目浮出水面,层层通过承销商、律师事务所、会计师事务所的IPO项目,极有可能只是一个精心编织的弥天谎言。

多家药店出现滞销

广东市场一直是莎普爱思在全国市场的重中之重,2012年上半年,公司在该市场的滴眼液销售额3142万元,在各大省份中位居第一。

10月25日,《机构投资》前往莎普爱思招股书揭示的优势地区——广东,实地调查莎普爱思的真实销售情况。

广州市天河区中山大道西140号1728-1730房,是莎普爱思广东市场的指挥中心。这三套办公室,面积合计230平方米。面积虽小,在配备上却相当齐全,有推广部、办公室、财务部、商务部、督导部等。

一位员工告诉《机构投资》:“目前公司除了在广州购买办公场所外,其余省级网点的尚未购买办公场所。”可见莎普爱思对广东市场的重视程度。

与公司的重视程度相比,其在广州市场乃至广东市场开拓的如何呢?

在广州市番禺区朝阳西路39号的民颐堂药店,该药店附近10来米有一个大型超市——大石城,占尽地利,平时人流量很多。

“有医疗白内障的滴眼液吗?”《机构投资》问道。服务员给记者拿出一款白内停(武汉制药生产的),38元的,“这一款销量比较好,我们进了好多货。”记者注意到,在货柜上面,确实摆着30多盒白内停。

“你们没有莎普爱思的滴眼液吗?”《机构投资》问。该服务员表示,“莎普爱思销售量不好,所以没有进货。”

前往马路对面的宏益大药房,“有卖莎普爱思吗?”一位男服务员在一堆医疗白内障的滴眼液中没有找到,后来其女同事说是在另一个货架二层的一个不明显角落。

这一支莎普爱思的生产日期是今年3月,处在2012年上半年。而货架上的4支白内停,生产日期是9月份,处在2012年下半年。

我们将在后文为你揭开这些生产日期背后隐藏的秘密。

虽然莎普爱思的价格32元,但该药店的服务员还是向记者推荐一款白内停,“认准老品牌更重要,白内停成分浓,厂家牌子久。而莎普爱思广告多,但公司成立时间较短。”

在广州市105国道大石段292广州中医药大药房,莎普爱思只在货架上摆4个空盒子,服务员告诉记者,“销量不行,没有进货。”

相反,长春普华的苄****氨酸(成份与莎普爱思一致),有4支,生产日期是7月份。

市场屡遭对手吞噬

在广州市天河区华穗路384号海王星辰药房,莎普爱思有4支,标价43.5元;长春普华有4支,标价28元。服务员告诉:“莎普爱思广告多,但效果和长春普华一样。价格方面,前者比后者贵15元,建议买后者。”

值得注意的是,莎普爱思的生产日期是4月10日,而长春普华是7月20日。

在广州市天河区金穗路38号美加康药房,莎普爱思有尾货2支。服务员告诉记者:“用长春普华的人多些,毕竟是老牌子,且价格便宜。”

莎普爱思的2支尾货中,一支生产日期是4月24日,另一支是5月份。而长春普华有8支,都是7月份生产。

在广州市越秀区东泰路文化里11号海王星辰,该药店莎普爱思的生产日期是7月份——这是在记者的调查中,生产日期****出现在今年下半年的。

在广州市越秀区杨箕村鹏源大药房,莎普爱思有3支,该药店服务员告诉记者,“这个(莎普爱思)天天打广告,但销量一般,至今仍有半年前的存货,现在没有再进新货了。”

而其生产日期是4月21日。

记者来到和上一药店相距十来米的博济康之选药店。“卖的比较好的是白内停,武汉制药生产的,虽然他不打广告,”该药店服务员告诉记者,“莎普爱思打广告,这个成本也就上来了,因此莎普爱思只能在其他方面压缩成本。莎普爱思的盒子看起来挺大的,但其滴眼液容量比白内停少了3ml。”

《机构投资》注意到,该药店莎普爱思5ml规格38元,有7支,3月份生产。而白内停8ml规格39.8元,5月份生产的。

在广州市越秀区东兴南路39号祝福你大药房,服务员向记者推荐太湖美药业生产的珍珠明目,才10元。“莎普爱思是广告产品,卖的比较贵,厂家要求统一价格,我们在上面标注43.5元,是做给厂家看的,实际上卖给街坊只用41.3元,但还是卖不动。”

注意到,该药店至今还有莎普爱思尾货2支,都是2011年9月份生产的,到现在已过一年多了,而药店仍没有进新货。

在对广州三个区10家药店的调查中,莎普爱思的销售量明显不敌长春普华生产的苄****氨酸,以及武汉制药生产的白内停。这不禁让人对莎普爱思招股书描绘的优势地区产生怀疑。

实际销量不靠谱

与市场反应低迷相比,莎普爱思的业绩报表却相当华丽。

根据招股书介绍,莎普爱思的主营业务为滴眼液与大输液系列产品的研发、生产和销售。其中大输液的收入,在上市辅导期之前,占半壁江山。2009年大输液的收入占主营业务的60.20%,2010年占46.73%。之后,由于大输液市场竞争激烈,莎普爱思在该类产品的业绩表现疲软,2011年其占主营业务收入下降为34.10%,2012年上半年下降为23.07%。

值得关注的是,莎普爱思在2010年走入上市辅导期,其滴眼液的收入表现开始抢眼。2010年,滴眼液的收入占主营业务的36.50%。而到2011年就一举突破50%,2012年上半年也占到60.78%。

如今,莎普爱思滴眼液已成为公司业务板块的重中之重。单是2012年上半年的销售额(16372万元),几近2011年一整年的销售额(20478万元)。

莎普爱思的真实业绩又是如何?

《机构投资》从莎普爱思内部人士拿到一份资料显示,2012年第一季度,莎普爱思对广州市场相当重视,要求销售人员要突破15.6万支滴眼液。以今年上半年5ml规格的出厂价25.73元/支来计算,意味着广州市场今年第一季度必须完成400万销售额。

这一重任压在广州经理冼国茂身上。浙江总部对此相当重视,无论是堆头、还是空盒陈列、终端海报喷绘方面,都给予很多物质支持。

冼国茂带领多名业务员折腾了3个月,却未能完成销售目标。其中1月份实现销量17395支,仅完成目标的44.60%。3月份实现销量21098支,仅完成目标的33.81%,可谓惨败。合计一季度销售总量为128382支,折算为销售额329万元。仅完成目标的82.30%。

“督导部彭世兵对冼国茂的团队管理相当不满意,仅给予一半的分数。”上述内部人士告诉记者,这也是其他高层认为冼国茂未能完成销售目标的主要原因。

恰好在3月份,莎普爱思IPO因各种原因中止审查,意味着莎普爱思如要继续冲刺IPO,必须在后期补充最新的财务数据。

彼时,莎普爱思面临的抉择是重新选择在哪一时间点披露新的财务数据。

“如果在7月份之前,那就必须披露今年一季度的财务数据,但是,一季度销售未达预期目标,这让莎普爱思有些拿不出手。”广州券商人士告诉记者。

为此,莎普爱思决定在7月份之后披露。上述人士分析,“莎普爱思必须在今年第二季度把业绩做好,到时披露出来的上半年年报才会好看。”

   时间紧迫,莎普爱思如何把业绩做上去呢?

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